Aisc что это
Перейти к содержимому

Aisc что это

  • автор:

Затраты золотодобывающих компаний в России в 2020 году

Данная статья подготовлена на основе мартовского выпуска обзора «Затраты золотодобывающих компаний в России в 2020 г.», публикуемого в качестве приложения к ежемесячному обзору «Драгметаллы», выпускаемому на регулярной основе Группой ИГТ (Россия) в сотрудничестве с Metals Focus (Великобритания).
В данной статье анализируются затраты крупных золотодобытчиков России и описываются основные методические подходы к расчёту и классификации
затрат в международной практике.

09 августа 2021

М.И. Лесков — директор по развитию, Группа ИГТ (Россия).
С.С. Баушев — руководитель филиала в ДФО, Группа ИГТ (Россия).
А.В. Дудник — старший аналитик, Группа ИГТ (Россия).

В ходе анализа затрат золотодобывающих компаний авторы столкнулись с тем, что даже публичные компании золотодобытчики публикуют данные о производственных затратах, используя набор разнообразных показателей и различные версии перевода на русский язык англоязычной терминологии >1 в этой сфере. Практика отчётности в мире также существенно варьируется от компании к компании, несмотря на многочисленные периодические усилия по унификации и стандартизации отраслевой отчётности о затратах. Стандартизированные показатели обеспечивают большую прозрачность и сопоставимость затрат, связанных с добычей золота, и могут быть полезны юниорным и горным компаниям, инвесторам, правительственным органам, местным сообществам и другим заинтересованным сторонам в понимании экономики золотодобычи.

>1 Совместно со специалистами компании AAR, специалисты ИГТ провели специальную работу по нахождению адекватного русскоязычного отражения введенных в англоязычную практику понятий и согласовали полученную русскоязычную терминологию с World Gold Council (WGC). Далее по тексту приводится эта терминология, а в качестве аббревиатур по-прежнему используются соответствующие принятые англоязычные аббревиатуры.

На практике пока отсутствуют нормативные требования к горнодобывающим компаниям придерживаться какого-либо стандарта отчётности о себестоимости единицы продукции. Показатели совокупных денежных расходов (Total Cash Costs или ТСС), полных затрат на поддержание устойчивого производства (All-In Sustaining Costs или AISC) и полных затрат (All-In Costs или AIC) не относятся пока к утверждённым методикам бухгалтерского учёта ни в международных, ни в российских стандартах бухгалтерского учёта. Однако такой подход к оценке расходов и затрат получает всё большее распространение в практике. золото.jpgВ этой новой методике все еще есть некоторая врожденная путаница. Одной из слабых сторон AISC/AIC является пока отсутствие четкого определения или разграничения между затратами на поддержание устойчивого производства и затратами на его рост. Всемирный совет по золоту (WGC) классифицирует затраты неподдерживающего характера или затраты на рост как затраты, «понесенные при организации новых производств», и затраты, связанные с «крупными проектами» существующих производств, где эти проекты существенно увеличивают добычу; все же прочие затраты, связанные с существующими производствами, считаются «поддерживающими затратами» (WGC, 2013). Это определение может интерпретироваться по-разному, в зависимости от того, что понимать под «существенным увеличением добычи». Например, если строительство дополнительного шахтного ствола для увеличения добычи, очевидно, связано с затратами на рост, то отделить одно от другого более сложно, когда речь идет о затратах на геологоразведочные работы. «Ньюмонт» квалифицирует как поддерживающие затраты на разведку, которые помогают восполнить запасы (Newmont, 2014, с. 73), что означает обнаружение дополнительных рудных тел в районе текущей добычи и, следовательно, позволяет увеличить срок существования рудника, что можно рассматривать и как затраты на рост. Некоторые относят такие затраты к затратам на поддержание устойчивости только в том случае, если они помогают улучшить имеющуюся сырьевую базу. Другие рассматривают возможность продолжения любых геологоразведочных работ до тех пор, пока они находятся в пределах границ разрешения на добычу (PwC, 2014a). Отсутствие четкого определения открывает путь для различных интерпретаций и затрудняет сравнительный анализ. Многие ведущие производители, такие как Barrick и Kinross, не детализируют свои статьи затрат, как это делает Newmont, и предоставляют их более общее определение, что затрудняет идентификацию статей, классифицируемых как поддерживающие. Последовательность и прозрачность в определении статей затрат в отчетности производителей является проблемой для этой методики. Взаимодействие.jpgРис. 1. Взаимосвязь показателей TCC и AISC (адаптация методики Gold Institute и WGS, используемая Metals Focus в сервисе MF Gold Mine Cost Service).

Основной аналитической компанией, систематизирующей данные о затратах на золотых рудниках по всему миру, является британская компания Metals Focus (MF). MF пытается гармонизировать расхождения в оценке затрат путём тщательного изучения финансовой отчётности. MF ежеквартально выпускает Gold Mine Costs Service (www.metalsfocus.com/product/goldmine-cost-service/), в котором приводится набор данных производственных и финансовых показателей по каждому из более чем 250 рудников и более 120 золотодобывающих компаний по всему миру. Данные, лежащие в основе этих показателей, представлены на последовательной основе в формате Excel c 2012 года в квартальном, полугодовом и годовом разрезе, чтобы обеспечить возможность адекватного анализа и сравнения производственных затрат между золотыми рудниками и компаниями по всему миру.

Совокупные денежные расходы (TCC) — это показатель, который включает все расходы, понесенные на руднике, такие как открытая и подземная добыча, переработка руды (дробление, измельчение, выщелачивание и т. д.), а также общие и административные расходы на месте производства промежуточного золотосодержащего продукта, такого как Доре или концентраты. TCC также включают в себя определённые внеплощадочные затраты, затраты на транспортировку промежуточного продукта с рудника в металлургический цех или на аффинажный завод и затраты на последующую переработку до аффинированного золота. Упрощенно говоря, ТСС эквивалентны выручке за вычетом EBITDA.

Полные поддерживающие затраты (AISC) включают статьи затрат, в дополнение к TCC, с целью лучшего отражения полных затрат на устойчивое поддержание рудника в рабочем состоянии. Таким образом, AISC включают в себя: затраты на разведку, понесенные владельцем рудника; поддерживающие («эксплуатационные» или «текущие») капитальные затраты; распределение корпоративных накладных расходов, не учитываемых иным образом на уровне рудника; плюс расходы на ликвидацию и рекультивацию. В целом крупнейшими компонентами AISC (помимо компонентов TCC) являются корпоративные накладные расходы (т.е. расходы на головной офис или управляющую компанию) и поддерживающие капитальные затраты.

AISC не включают финансовые расходы или процентные платежи, которые обычно возникают при привлечении финансовых средств для строительства или расширения рудников. AISC также исключают другие статьи, которые могут быть существенными для формирования денежного потока рудника (или компании), такие как налог на прибыль и капитальные затраты на строительство нового рудника.

Динамика ТСС.jpg

Для инвесторов важен также показатель маржинальности по AISC — разница между ценой унции и AISC. В случае роста цен на металл, затраты добывающих компаний обычно растут медленнее, что приводит к ускоренному росту маржинальности и в итоге — к росту нераспределённой прибыли многих компаний. В ситуации смены ценового тренда с восходящего на нисходящий обычно еще некоторое время наблюдается продолжение роста затрат, по крайне мере в местной валюте, что снижает маржинальность по AISC (прибыльность золотодобычи) с более высокими темпами, чем снижается сама цена на золото. Это может еще более усугубляться, если национальная валюта в это время начинает укрепляться по отношению к доллару. Рис. 2. Динамика TCC и AISC в 2017–2020 годах по российским золотодобывающим компаниям (Источник: публичная отчётность компаний, Metals Focus Gold Mine Cost Service).
[1] По российским активам «Kinross Gold». В качестве TCC взят показатель Production cost of sales (co-product) на проданную унцию золота в золотом эквиваленте, в качестве AISC — сумма Production cost of sales и Additions to PP&E на проданную унцию золота в золотом эквиваленте.
[2] AISC не публикуются. [3] Данные приняты за первое полугодие 2020 г.

  1. Изменение содержаний в добываемой руде в связи с активизацией горных работ и изменения объемов складов руды на участках с более низким/высоким содержанием.
  2. Изменение технологических параметров переработки руды (% извлечения, в т.ч. в связи с модернизацией производственных мощностей; повышение производительности оборудования; изменение схемы переделов, например, запуск кучного выщелачивания в дополнение к ЗИФ и т.п.).
  3. Изменение затрат на поддержание текущего производства (в т.ч. изменение затрат в долларах/евро при изменении курса национальной валюты при приобретении оборудования, техники и расходных материалов).
  4. Инфляция рублёвых затрат (рост рублевых цен на топливо, труд, расходные материалы; рост стоимости электрической и тепловой энергии и проч.).
  5. Увеличение объемов вскрышных работ (объёма добытой горной массы) для обеспечения доступа к новым участкам работ.
  6. Изменение продаж попутных продуктов (by-product).
  7. Временные остановки в связи с ремонтными и обслуживающими работами, в т.ч. временное прекращение работы предприятий из-за COVID.
  8. Изменение НДПИ в структуре затрат за счёт роста цены на металл как базы начисления налога.
  9. Рост общих и административных (G&A) затрат, в т. ч. отчислений на содержание управляющих или головных компаний.
  10. Сезонное уменьшение/увеличение добычи золота на россыпных месторождениях с более высокими/низкими затратами.
  11. Увеличение доли концентратов с меньшей себестоимостью производства в общей структуре реализации золота.
  12. Расходы на предотвращение последствий пандемии COVID (дополнительные расходы на персонал в связи с увеличением продолжительности вахт, расходы на организацию карантинных мероприятий, приобретение тестов на выявление вируса, расходы на медицинское обслуживание и поддержку региональных медучреждений, приобретение медицинского оборудования и средств защиты).
  13. Рост затрат на IT (автоматизацию, цифровизацию и др.).

Кривая полных.jpg

Рис. 3. Кривая полных поддерживающих затрат AISC золотодобывающих компаний мира в 2020 г. (Источник: публичная отчётность компаний, Metals Focus Gold Mine Cost Service).

Наиболее высокие >2 TCC и темп их роста в 2020 году публикует «Петропавловск» — 983 долл./унц., что, по нашему мнению, может быть связано с относительно низким содержанием золота в упорных рудах и с переходом на подземные работы в сочетании с работой на больших глубинах остающихся в работе карьеров.

>2 Эти данные пока экстраполированы из опубликованных данных 1-го квартала 2020 г. и могут измениться после получения опубликованных данных за полный 2020 г.

По данным из обзора ЗОЛОТО 2020 (издаётся на русском языке Институтом геотехнологий по англоязычной версии MF), в 2019 году в мире средние TCC золотодобытчиков увеличились на 4 % по отношению к 2018 году — до 704 долл./унц. AISC составили в 2019 году в среднем по миру 941 долл./унц., что на 2 % выше предыдущего года. Россия и страны СНГ в том году снова стали регионом с минимальными затратами, при этом AISC снизились на 2 % год к году (г-к-г) — до 701 долл./унц. В среднем показатель полных поддерживающих затрат AISC на золотодобычу в России в 2020 г. понизился на 1 % за год, так как инфляция затрат на внутреннем рынке была компенсирована 3 %-м снижением рубля по отношению к доллару. Этому также помог рудник Наталка, который поднялся на второе место в стране по объемам добычи золота (после Олимпиадинского рудника), при этом достигнув полного уровня плановой производительности и снижения удельных расходов в течение года.

рис 3.jpg

По мере снижения темпов девальвации рубля относительно доллара США и при продолжающемся росте рублевых затрат на добычу золота в России долларовое выражение средних показателей TCC и AISC для российских золотодобытчиков может начать приближаться к среднемировому, хотя накопленная разница, по всей видимости, позволит российским компаниям даже на фоне снижения мировых цен на золото еще сравнительно продолжительное время иметь в среднем более высокую долларовую доходность, чем у большинства иностранных золотодобывающих компаний. Важно было бы своевременно и разумно использовать этот потенциал для расширения и укрепления производств и обеспечения их дальнейшей устойчивости и конкурентоспособности по сравнению с зарубежными компаниями для успешной конкуренции за инвестиции в будущем.

Опубликовано в журнале “Золото и технологии”, № 1 (51)/март 2021 г.

Aisc что это

Нужен или нет закон о «вольном приносе»

Minex ’23: Импортозамещение буксует

Первое полугодие 2023: восстановление

Мировое предложение золота достигнет пика в 2024 году

2022-04-01T16:56:37+03:00
2022-04-01T16:56:37+03:00
https://gold.1prime.ru/news/20220401/449692.html
https://gold.1prime.ru/images/25/75/257557.jpg
ПРАЙМ ЗОЛОТО — Вестник золотопромышленника
https://gold.1prime.ru/i/snippet.png
ПРАЙМ ЗОЛОТО — Вестник золотопромышленника
https://gold.1prime.ru/i/snippet.png

Средние мировые AISC на унцию золота в 2021 году выросли на 7%
16:56 01 Апреля 2022

экскаватор на руднике Nordgold в Гвинее

МОСКВА, 1 апр — РИА Новости/Прайм. Средние совокупные денежные затраты (AISC), учитывающие капитальные затраты, в мировой золотодобывающей отрасли выросли на 7% до 1068 долл/унция по итогам 2021 года, говорится в материалах Всемирного совета по золоту.

«Это был самый высокий показатель с 2013 года и самый сильный рост в тот же период», — отметил директор подразделения Metals Focus Адам Уэбб.

Рост затрат по сравнению с прошлым годом был вызван несколькими факторами, включая инфляцию производственных затрат, укрепление валют местных производителей по отношению к доллару США, дополнительные расходы, связанные с COVID-19, и падение среднегодовых показателей по содержанию в руде.

«Средняя маржа сократилась из-за этих растущих затрат, но по историческим меркам остается высокой», — отметил Уэбб. Несмотря на снижение на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, на уровне 731 долл/унция они оставались комфортно выше пикового значения (552 долл/унция), достигнутого в 2012 года во время последнего бычьего цикла.

Только в четвертом квартале AISC почти не изменились по сравнению с третьим кварталом — 1129 долл/унция против 1131 долл/унция. «Эта относительная стабильность, возможно, удивительна, учитывая инфляцию, и ломает тенденцию к росту, наблюдавшуюся в течение последних пяти кварталов. Однако в последнем квартале года это ценовое давление было смягчено за счет повышения среднего содержания на 4%, которое достигло 1,39 г/т», — рассказал Уэбб.

По его словам, это было обусловлено переработкой руды более высокого качества на нескольких крупных золотых рудниках, в частности, на совместных рудниках Barrick и Newmont в Неваде — Carlin, Cortez и Turquoise Ridge. Повышение средних содержаний увеличивает количество золота, произведенного на тонну добытой и обработанной породы, что эффективно снижает затраты на единицу продукции.

«Если цена на золото останется высокой в 2022 году, золотодобытчики должны продолжать получать высокую прибыль, несмотря на дальнейшее давление со стороны продолжающейся инфляции затрат», — резюмировал эксперт.

https://gold.1prime.ru/news/20220401/449692.html

Сравнение операционных показателей золотодобытчиков

Золото — традиционно один из «защитных» активов, который за прошедший год неслабо так подрос. А вслед и капитализация золотодобытчиков.

  • производственный план (тут особенно важно, что обе компании в принципе достигли оптимальных показателей и существенного изменения добычи не будет)
  • себестоимость

AIC — хороший показатель, но слишком подвержен влияниям сторонних капексов (которые вполне возможно будут и пересматриваться, особенно если цена сохранится). Поэтому наиболее оптимальным мне кажется сравнение по AISC, особенно в среднесрочной перспективе.

Следует отметить, что в золотодобыче присутствует небольшая сезонность — второе полугодие традиционно показывает более высокие операционные результаты, в т.ч. более низкую себестоимость. Поэтому имеет смысл только годовые показатели. За 2019й год All-in sustaining cash cost, ($/GE oz) 866 у полиметалла и 594 у Полюса — мирового лидера по эффективности. Стоит напомнить, что частично затраты у обеих компаний номинированы в рублях, значит в можно ожидать даже дальнейшее уменьшение.

Теперь к производству. У Полиметалла ожидается небольшой прогнозный рост в 22-м году до 1600 KOz (в 20 и 21 — 1500 KOz). Однако динамика 20го года показывает, что план будет слегка перевыполнен. Заложим годовую оценку в 1550 KOz. У Полюса прогнозов на следующие года не нашел. Однако есть прогнозное состояние месторождений. Например в корпоративной декабрьской презентации https://polyus.com/ru/investors/presentations/ (за декабрь) на стр. 23 показано, что можно ожидать некое увеличение производства только на Вернинском месторождении в середине 2021. За 19й год было добыто KOZ 2841. По 20-му году динамика такая же. Так что можно прогнозно заложить 2950 KOz/год.

Теперь можно прикидывать прибыль*. Отмечу, что еще есть с одной стороны некий общий капекс на расширение, а с другой налоги на прибыль. Строго говоря, на каждом месторождении может быть своя специфика, но по идее, средние ставки должны быть одинаковые, а значит на соотношение прибылей они не повлияют.

Средняя цена реализации | Операционная прибыль Полиметалла | Полюса (все в $ миллионах) | соотношение Полюс/Поли
1700 | 1293 | 3263 | 2.52
1800 | 1448 | 3558 | 2.46
1900 | 1603 | 3853 | 2.40
2000 | 1758 | 4148 | 2.36
2200 | 2068 | 4338 | 2.10
P.S. Надо бы нормальный график по этим данным построить, а не в виде таблички.

Выводы.
Текущее отношение капитализаций 2.46 . Так что в по текущей конъюнктуре слегка более привлекателен Полиметалл. Особенно если учесть, что производственный рост у него повыше планируется. Полюс, впрочем, будет менее подвержен просадкам. Но вот при росте цен преимущество Полиметалла будет усиливаться.

Перевод «AISC» на русский

Although the person dying, but all of its cells and thus organs created by a specific AISC remain and have the same range.

Хотя человек помирает, но все его клетки, а следовательно и органы, созданные конкретной ЭИСК, остаются и имеют тот же спектр.

In sections 4 and 6 says that all human cells are composed of electromagnetic waves (emws) personal to each individual energy-information system of the cosmos (AISC), which is formed during the time of conception.

В разделах 4 и 6 написано, что все клетки человека состоят из электромагнитных волн (ЭМВ) персональной для каждого человека энергоинформационной системы космоса (ЭИСК), которая формируется во время зачатия.

The group believes AISC is helpful in understanding the economics of gold mining.
Группа полагает, что показатель AISC способствует пониманию экономических параметров золотодобычи.

QoQ AISC increased only at Nordgold African mines due to several temporary factors, which only affected Q3 2015 results.

В квартальном сопоставлении показатель AISC вырос только на африканских рудниках Nordgold, под воздействием нескольких факторов временного характера, которые сказались только на результатах III квартала 2015 г.

In the fourth quarter, AISC at Olimpiada increased to $389 per ounce, driven by higher stripping expenses and sustaining capital expenditures.

В 4 квартале показатель AISC Олимпиады увеличился до $389 на унцию вследствие более высоких расходов на вскрышные работы и роста капитальных затрат на поддержание.

AISC at Natalka decreased to $605 per ounce, in line with TCC performance during the period.

Показатель AISC на Наталке снизился до $605 на унцию, в соответствии с динамикой ТСС в отчетном периоде.

AISC at Kuranakh decreased to $722 per ounce, primarily due to the decrease in sustaining capital expenditures and lower stripping activity in the reporting period.

Показатель AISC на Куранахе снизился до $722 на унцию главным образом вследствие уменьшения капитальных расходов на поддержание производства и сокращения объема вскрышных работ в отчетном периоде.

In 2019, AISC at Olimpiada decreased to $455 per ounce as an increase in TCC was fully offset by the lower sustaining capital expenditures.

В 2019 году показатель AISC Олимпиады сократился до $455 на унцию, поскольку увеличение ТСС было полностью нивелировано снижением капитальных расходов на поддержание производства.

Thus, every person’s body grows from the energy of a particular energy-information system of the cosmos (AISC), which is formed at conception, the child of the following EIS

Таким образом, тело каждого человека вырастает из энергии конкретной энергоинформационной системы космоса (ЭИСК), которая формируется при зачатии ребёнка из следующих ЭИС

AISC at Natalka decreased to $566 per ounce, driven by lower TCC for the period, while lower stripping activity also contributed to the improved performance in the first quarter.

Показатель AISC на Наталке снизился до $566 на унцию на фоне более низкого уровня TCC в отчетном периоде; также благоприятное влияние на динамику AISC в 1 квартале оказало снижение объема вскрышных работ.

Bissa AISC increased by 2% YoY or by US$14/oz in 2015 but remained at a very competitive level of US$584/oz.

Показатель AISC рудника Bissa вырос по итогам 2015 г. на 2% или $14/унция в годовом сопоставлении, однако по-прежнему остается на очень конкурентоспособном уровне в $584/унция.

AISC at Natalka were $1,361 per ounce and not representative due to the repair works at the ball mill conducted over the period and scheduled maintenance works at the end of 2018.

На Наталке показатель AISC составил $1361 на унцию и не являлся репрезентативным в связи с проведением в отчетном периоде ремонтных работ на шаровой мельнице и плановых ремонтных работ в конце 2018 года.

For Electromagnetic waves AISC is limitless information, including the program of formation of the atoms and cells of the emws, program conception, development and reproduction of living organisms, dreams, thoughts, knowledge, laws, visions, images and any other information.

На Электромагнитных волнах ЭИСК находится безграничная информация, в том числе программы формирования атомов и клеток из самих ЭМВ, программы зарождения, развития и воспроизводства живых организмов, сны, мысли, знания, законы, видения, образы и любая другая информация.

This thesis initiated the formation of a Unified concept of the universe «New world Outlook — Nookosmizm», establishes the primacy of energy-information System of the Cosmos (AISC) in the processes of formation of matter and emergence of life on other planets.

Данная диссертация положила начало формированию Единой концепции мироздания «Нового мировоззрения — Ноокосмизм», устанавливающей первичность Энергоинформационной Системы Космоса (ЭИСК) в процессах формирования материи и возникновения самой жизни на планетах Вселенной.

Created from emws personal AISC configuration of the convolutions of the brain is an antenna that is configured on the corresponding AISC particular person.

Созданная из ЭМВ персональной ЭИСК конфигурация извилин головного мозга является антенной, настроенной на соответствующую ЭИСК конкретного человека.

If AISC powerful donor AISC patient, the whole energy of the patient is replaced by the energy donor.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *